2010年4月黄金投资摘要——上海景川投资有限公司编译
黄金摘要 2010年一季度
价格走势
一季度末伦敦午盘金价最终定价为US$1,115.50/盎司，相较于2009年第四季度末的US$1,087.50/盎司，金价在2010年第一季度有所小幅攀升。据世界黄金协会监测，黄金依然是波动率最小的商品之一，其按年平均波动率从前一季度的20.0%降至今年一季度的17.6%。季末，金价波动进一步下跌至14.8%。 （详见第二页）
投资趋势
投资者在2010年一季度通过交易型开放式指数基金（ETFs）购买了5.6净吨黄金，使得我们所监测的ETFs的黄金总量达到创纪录的1768吨（价值634亿美元）。GFMS公司报告称，根据场外交易市场情况看，一季度的净需求适度有所增长。与此同时，先前的多头头寸总体上继续得以稳定的持有。黄金期货合约的净多头头寸，一种更具投机性的投资工具，从2009年第四季度所创的高点有所回落，但仍维持在历史高位。（详见第五页）
市场及经济影响
欧洲大规模的预算赤字和债务负担开始让欧元蒙受压力。考虑到黄金对美元的避险功能，这在一定程度上限制了金价的上涨势头，使其并未出现类似前几个季度的飙涨。然而，黄金亦受到了不少因素的影响，这些因素抵消了部分由美元升值所带来的短期影响。强劲的基本面，包括印度与中国珠宝市场的反弹和增长，加之持续的投资流入，使得金价在2010年一季度继续受到支撑。而且，像中国这样的发展中国家经济的持续增长也有可能对未来黄金的需求有所支撑。此外，对于一些地区的主权债务危机的担忧，从中期来看可能有利于黄金。（详见第八页）
黄金市场趋势
之前关于印度在一季度的需求趋势的报道表明，在节日性旺季和较坚挺的印度卢比的支撑下，黄金市场的局面将进一步有所改善。事实证据亦显示了因中国春节期间的季节性需求旺盛所导致的中国对于珠宝首饰的强劲需求。欧洲央行在2010年一季度的黄金净销售趋于完全停滞状态，并且可能低于第三回合央行售金协定所规定的每年400吨的上限。国际货币基金组织（IMF）自2009年9月通过非市场性交易和市场性交易已分别售出黄金212吨和5.6吨（其计划出售403吨）。 （详见第十一页）
重要数据
我们的重要数据表向您提供了诸如黄金收益、供求数据、价格波动以及涵盖了黄金、白银、各类商品、股票和债券的相关矩阵的简要数据。（详见第十四页）
价格走势
一季度末伦敦午盘最终定价为US$1,115.50/盎司，相较于2009年第四季度末的US$1,087.50/盎司，金价在2010年第一季度有所小幅攀升。黄金的平均价格也略有上升，从前一季度的US$1,099.63/盎司升至US$1,109.12/盎司。纵观整个一季度，由于受支撑价格的因素和阻碍金价进一步上涨的因素的共同影响，黄金的成交大多是在US$1,058.00/盎司 到 US$1,153.00/盎司的价格区间内。
一方面，由于印度和中国对珠宝首饰的季节性需求强劲，一季度市场应趋于强势，这一观点也受到事实证据的证实。此外，投资活动也显示，黄金依旧是备受关注的资产。首先，世界黄金协会本季度在与投资者的会议期间所做的一份调查显示，42％的参与者正计划增加其黄金头寸，35％的人选择维持其原有头寸，而仅有7％的人正考虑减少其头寸。其次，我们定期监测显示，一季度黄金ETF的资金净流入还是比较积极乐观的。再次，在黄金期货净多头有所收缩的同时，一项更能反映投机性投资需求的指标从2009年第四季度的高位有所回落，但仍处于历史较高水平，因而投资参与者们仍然看好黄金的投资价值。此外，欧洲央行一季度的黄金净抛售量近乎为零，并没有给市场带来额外的供给。
另一方面，由于对葡萄牙、爱尔兰、希腊、西班牙及意大利等国的财政担忧所导致的欧洲信贷危机，给欧元和英镑造成了负面打击，使其在一季度内分别对美元贬值了5.66% 和 6.10%。考虑到黄金对美元的避险功能，逐渐趋弱的欧元的确在一定程度上限制了金价的上涨势头，使得金价在一季度并没有出现像前一季度那样由于市场对美元前景的不确定而引发的飙涨。
2010年第一季度，标准普尔500指数上涨了3.8％，并且，随着一些新兴市场经济的持续复苏以及许多新兴市场的货币对美元都有所升值，从而导致了摩根士丹利资本国际新兴市场指数——衡量新兴市场股票的指数，也较前一季度有2.1%的涨幅。相反，出于对葡萄牙、爱尔兰、希腊和西班牙的财政问题对经济复苏的削弱和对其股市的挫伤的担忧，前美国摩根士丹利世界指数（欧洲股市占了较大权重）仅上升了0.7％。一季度，农产品由于供应过剩而大幅下挫，而能源和大多数金属却较好地跟随着全球商业周期的乐观基调，最终使得标准普尔高盛商品现货指数（标准普尔GSCI）上涨了1.0％。特别值得一提的是，石油价格上升了4.9％，从09年末的US$77.20/桶上涨到今年一季度末的US$81.30/桶。最后，据巴克莱美国国债总指数，美国国债利率较前一季度增加了0.8％，中长期利率则保持相对平稳——得益于美元对一些主要货币的相对坚挺以及一位美联储官员的表态，其暗示美国经济在继续复苏的同时仍将保持较低利率。
经过风险调整，在2010年一季度中，黄金跑赢了广泛的综合商品和全球股市，但不如美国和新兴市场股市的表现，也不如美国国债。尤其是不如新兴市场的表现，因后者受益于其经济增长和其中一些货币的升值。尽管油价波动通常比金价来的剧烈（平均几乎是两倍），但一季度原油单位风险收益的确优于黄金。
随着全球经济复苏步伐的加快，尤其是一些新兴经济体的复苏，对工业金属的需求持续上升，导致其价格环比和同比都有两位数的上涨。在2010年一季度中，镍和钯表现出众，据我们监测，其分别上涨了35.0% 和 17.6%，锌则有8.2%的下滑。黄金和白银在一季度表现相似，分别有2.6% 和3.0%的涨幅。农产品则大幅下挫了16.9％，因世界多处地区产出过旺打压价格。
价格波动
市场波动在2010年一季度继续降低，几乎达到雷曼兄弟倒闭前的水平。同样，金价的波动也从上一季度的年均20.0%降至2010年一季度的17.6%。据22日移动平均，金价波动在2010年2月5日达到峰值为22.4%，当日伦敦午盘定价达到黄金交易价格区间的底部US$1,053.50/ 盎司。随后价格波动有所回落，并在季末降至14.8%，低于历史水平。（金价20年的波动率为15.8%）同样，波动率指数，一项以一系列隐含波动率的加权平均所预测的市场未来的波动率的指标，从上一季度的23.0%回落至 2010年一季度的20.1％，三月降到16.3%（为2008年5月以来的最低）。最后，标准普尔高盛商品指数平均每日波动按年从去年四季度的22.8%略微降至今年一季度的21.3%。
据我们监测，除了标准普尔高盛牲畜现货指数，其他所有指标都表明，黄金总体依旧是波动性最弱的商品之一。铅以一季度平均42.6%的波动率连续第四个季度成为波动性最强品种，其次是锌和镍，其波动率分别为36.1％和34.7％。原油价格的波动从2009年第四季度的30.5%略微下滑至2010年一季度的29.0%（按年）。
投资者在2010年一季度通过交易型开放式指数基金（ETFs）购买了5.6净吨黄金，使得我们所监测的ETFs的黄金总量达到创纪录的1768吨，以季末金价记，其价值为634亿美元。ZKB Gold ETF和 Julius Baer Physical Gold ETF，二者都是在瑞士证券交易所（SWX代码）挂牌上市的基金，成为了一季度净流入最大的两只基金，分别增加了10.2吨和8.1吨，因瑞士证券的收益稳定。然而，和SPDR® Gold Shares 或 GLD相比，这些基金的规模依然较小。后者是在纽交所高增长板挂牌，同时兼在墨西哥、新加坡、东京和香港上市，拥有1130吨（价值405亿美元）的资产。GBS Bullion Securities（在伦敦证券交易所上市）在一季度留出7.8吨，成为我们所监测的最大净流出ETFs。
GLD期权
GLD期权交易从2009年第四季度的1370万张合约回落到2010年一季度的1150万张，但相较历史平均水平的750万张（从2008年第三季度到2010年第一季度）来说仍然处于高位。合约成交在一月份有所萎缩，但2月5日，看涨和看跌期权的成交量又再一次飙升至215324 张和 132922张，当日金价下挫超过4.0%，跌至当季的最低位1,058.00/盎司。之后，期权成交随着黄金波动的趋平而开始回落。3个月的平价看涨和看跌期权的隐含波动率在一季度中维持下降趋势，隐含波动率在2月4日达到本季高点25.7%，最终回落到17.4%。
黄金期货
纽约商品交易所的非商业、非报告的总净多头头寸，即一种为了满足更具投机性投资需求的替代工具，在本季度逐渐减少。相较2009年四季度末， 2010年一季度净多头最终减少710万盎司至2080万盎司。平均来说，净多头头寸在今年一季度减少了13.8%，去年第四季度为2920万盎司。净多头在一月份和二月份以下跌为主，随后在三月份又重新飙升至2520万，因贸易主导货币美元在二月份从高位有所回调。但美元只是稍作停留便又进一步上攻前期高位（主要是由于对欧洲财政和信用危机的持续担忧所致），从而导致净多头头寸又再一次下降。总的来说，多空头寸在一季度都有所减少。与前一季度相比，多头头寸在2010年一季度总体减少13.7%，足以抵消空头头寸3.0%的减少。虽然净多头头寸在今年一季度总体是减少的，但由于对黄金的实物需求量似乎看来并不太受投机交易的影响，导致金价在整个一季度得到较好支撑。即便如此，黄金净多头头寸依然维持在历史高位，因投资者们依旧看好黄金的交易价值。
场外交易市场
根据GFMS公司代表世界黄金协会所作的一份研究显示，从场外交易（OTC）市场的投资活动来看，多头头寸在一季度有小幅增加。事实证据和GFMS公司的初步分析均表明，这种小幅的温和增长反映了把“真钱”资金投入到黄金领域的这个过程比预想的还要缓慢，部分原因是由于黄金市场与包括欧洲主权债务危机在内的全球经济发展之间的一波三折。与此同时，GFMS公司认为，投资者们仍会继续十分坚定的持有之前已有的多头头寸，这些多头头寸在最近几个月几乎都没有被清盘过。此外，黄金在2009年的强劲表现加上出于对投资组合多样性及黄金的抗通胀性等因素的考虑，可能也是吸引今年年初一部分新资金流入的背后原因。最后，GFMS公司的证据显示，大部分的场外交易活动已开始采用过去的传统形式而非结构性产品，尤其是以黄金头寸分配形式。
金条和金币
关于金币和金条销售的最新数据取自2009年第四季度（2010年第一季度的详细数据将于5月中旬公布）。对于黄金的净零售需求，包括对金币、小金条、奖牌和仿制硬币以及其他零售投资的需求在去年第四季度都保持强劲，在2009年第四季度增加了14.0吨至187.9吨，较前一季度增加了8.0%。这在很大程度上反映了投资需求的复苏，主要在美国——其成为该季度最大净流入国，从2009年第三季的19.0吨增至37.3吨，印度以15.6吨的增长紧随其后。总体而言，欧洲的投资流动也使其在2009年第四季度增加了7.2吨，取得了丰硕成果。虽然由于中国的原因，使得金条和金币的需求在2009年第四季度不如第三季度来的强劲，不过事实证据显示，2010年一季度对实物金条的需求强劲，使得供应商们直到中国春节假日（2010年2月14日，为金条和珠宝首饰的需求旺季）的前一天还在生产金条。在美国，美国铸币局公布的一季度的美国之鹰金银币销售数据显示了一个温和的销售情况，相较去年第四季度强劲的销售情况来说。对1盎司金币的需求在2010年第一季度为271000盎司（8.4吨），2009年第四季度是362000盎司（11.2吨）。然而，总体需求依然处于历史较高水平。想要购买金币或小金条的投资者可在我们的网站找到零售经销商列表： http://www.invest.gold.org/sites/en/where_to_invest/directory.
租借利率
黄金隐含租借利率，即一种反映美元利率与同期黄金远期利率之差的利率——在该利率下，黄金持有者愿意借出黄金来换取美元（又称互换利率）。其两个组成部分，一个是3个月美国同业拆放利率从一月初的0.25%左右开始上升，直至季末的0.30％。另一个是3个月黄金互换利率，从去年年底的0.39%跌至一月末的低位0.16%，随后季末又略微回升至0.22%。因此，黄金隐含租借利率经过2009年第四季度的消极表现后，在今年一季度还是略微有所积极的。
市场及经济影响
随着世界经济逐渐开始走出所谓的“大萧条”，全球经济数据在2010年一季度继续向好。然而，各国的情况却并非一致。尽管股票价格的上涨，尤其是在美国和许多新兴经济体，反映出了经济增长的乐观情绪，但2010年第一季度同样也遇到了困难，即对一些欧洲国家可能无法履行其债务的担忧。
到2009年末，葡萄牙、爱尔兰、希腊、西班牙以及意大利的庞大的预算赤字和债务负担开始使欧元承受压力。事实上，欧元兑美元单在12月份就下跌了5.4%，同时英镑的表现也好不了多少，也兑美元贬值了3.9%。这一趋势在2010年第一季度继续延续，因希腊借款利率继续上升以及欧盟不得不面对其成员可能发生的违约风险，这反过来又促使市场开始对欧元的稳健性和其在国际贸易中所扮演的替代货币的角色产生质疑。在一季度中，欧元和英镑兑美元分别下跌5.7%和5.9%，一直到本季度末才开始有所企稳，因国际货币基金组织（IMF）和欧盟成员国均表示将对希腊提供紧急援助。尽管欧洲的一些经济指标，如净出口已开始恢复，但疲软的欧元再加上高失业率，尤其是在那些形势依然不够乐观的欧洲国家的高失业率，使摩根士丹利资本国际欧洲股票指数（MSCI）在本季度以美元计算下跌了2.3%。
在美国，经济似乎已回升到可以创造更多就业，但事实是失业率仍旧很高，非农就业显示，在三月份共增加了162000个岗位，是自2007年12月以来表现最好的一个月。另一方面，通胀仍然保持在较低水平，不过未来会如何演绎还要取决于这种超低利率的政策还将持续多久。联储的一些官员也表示出了对于过早实施紧缩性货币政策的担忧，似乎暗示着低利率将继续维持一段时间。这个观点也受到华尔街分析师们的支持，他们预测美联储在今年秋季前不会调高利率。尽管如此，美联储仍必须处理好因长期保持历史低利率所可能导致的日后更长时间的通胀风险。总之，对未来美国经济的乐观情绪使得股票价格继续上涨，同时美元在一季度内兑其他一些主要货币也保持坚挺。（即欧元、英镑和日元）。
幸运的是，对于黄金市场来说，美元对于欧元和英镑的走强并不一定意味着金价必须走低。事实上，黄金受到了多种因素以及基本面的供需影响，这些都抵消了一些短期内因美元升值所产生的影响。许多发展中经济体的复苏速度都快于发达国家，尤其像印度和中国，他们是黄金消费的主要市场。这给黄金的需求带来了福音。
历史上，黄金扮演着对冲美元的角色。然而必须将这一特性放到全球市场的大环境中加以考虑。比如，我们知道黄金是以美元计价的，当印度卢比走强于美元时，印度消费者就能买到相对便宜的黄金。在一季度中，虽然美元走强于欧元、英镑和日元，但对印度卢比却是贬值的，卢比兑美元升值了4.6%，因此抵消了部分因美元兑欧元升值所产生的负面影响。
为了考虑这一点，我们测得，黄金的周回报与美元的三年相关系数截至2010年一季度为 -0.57。然而，如果把美元指数做些调整，提高那些黄金需求大国（比如印度、中国和中东一些国家等）的计算权重，那么三年相关系数将为-0.51。这就部分解释了为什么美元在一季度上升了1.5%的同时，黄金也有2.6%的正回报率。调整后的美元指数显得更加平稳。换句话说，要是把传统黄金消费国的货币升值考虑进去，美元指数的涨幅不会这么大。
此外，像中国这样的一些发展中国家经济的持续复苏可能对未来的黄金需求产生支撑。在最近的一份对中国黄金的研究报告：2010年3月29日出版的“黄金在虎年”中，世界黄金协会讨论了中国在黄金市场的作用。中国，作为世界第二大黄金消费国（仅2009年就消费了140亿美元左右），预计在未来十年里其黄金消费量将翻一番。预计国内黄金供给将无法跟上需求，这种失衡将会影响全球黄金市场。
报告显示在过去五年里，中国对黄金的需求平均每年增长13%。在2002年之前，中国的人均黄金消费大大落后于其他主要市场的，主要是因为中国黄金市场从生产到零售都受到严格管制，金价和配额都由中央人民银行联同其他中央机构规定，加上出口壁垒和进口关税，使得很难进入这个市场。此后，黄金市场逐步开放，如今它的增长潜力仍然很大。根据报告显示，如果中国黄金人均消费与印度、是香港或是沙特阿拉伯一样，那么仅仅在珠宝这块，中国每年对黄金的需求就将增加至少100吨，达到4000吨。
报告同时表示，自2002年建立了上海黄金交易所以来，中国黄金投资总需求的增长与GDP和人口增长趋于一致。更为重要的是，世界黄金协会预计这种趋势将持续下去。例如2009年，黄金零售投资净额已经达到80.5吨。同比增长22%。报告指出，中国的消费者都是高储蓄者，同时个人在黄金方面的投资也得到飞速的发展。黄金作为一种金融资产，一种全球性货币和作为对未来未知事件起到保护作用的工具，它正发挥着自己应有的作用。此外临近的通胀预期和收入水平的提高也可能将进一步支撑地方黄金市场。
虽然中国目前是世界第六大黄金持有者，但目前黄金储备不到其总储备量的2%，因此，在世界上仍不算高。研究表明，即使在现在的储备水平上提高10%，也就是增加了100吨的黄金承购，如果重新平衡早前的储备，即占储备比例的2.2%（如2002年第四季度），那么将会以现在的价格增加400吨的需求。
最后，报告论述了中国在黄金开采中所扮演的角色，并指出，在过去的十年里，中国黄金开采商已经提高了84%的黄金开采率，但中国已探明的黄金储量仅占全球黄金储量的4%。尽管未来的勘探能提高这个百分比，但需求仍会大于供给。
黄金市场趋势
首饰
全球珠宝首饰需求在2009年第四季度较前一季度有所回升，尽管在此期间国际金价屡创新高。事实上，因印度市场需求的反弹，珠宝需求量已连续三个季度同比上升。2009年第四季度500.4吨的需求量比去年同期低了8%，是自2008年第四季度后的最小回落。与此同时，2009年第四季度的平均金价较上年同期上涨了38%，表明消费者渐渐开始适应了高价格。2009年珠宝需求量较2008年有20%的较大跌幅，主要受十分疲弱的一季度需求影响。因全球经济的恢复缓慢，经济环境持续遏制着对珠宝的需求。重要的是，失业率影响着工资和可支配收入，其依然倍受各个重要市场的关注。
从国家来看，印度在2009第四季度的表现最为养眼，其需求量较去年同期增长了27%至137.8吨。中国大陆以2%的需求增长位居其次，为86.5吨。中国是唯一一个在2009年对珠宝需求增长的国家（6%）。尽管世界其他国家的需求量较之前几个季度显示出了一些改善的迹象，但珠宝需求相对2008年来说依然疲弱。尤其是土耳其，因受当地金价在2009年上半年大幅上涨和其极其疲弱的经济影响，土耳其在2009年第四季度的需求表现最差，严重影响其对珠宝首饰的需求。
先前关于2010年一季度印度需求走势的报告显示了市场对于黄金需求的持续改善，其受到了包括印度新年在内的一系列季节性节假日的支撑。此外，用印度卢比计价的黄金价格在今年一季度显得十分低廉和稳定，卢比的坚挺进一步支撑着对黄金珠宝的需求。而且当地典当方案有可能对回收金的供给起到遏制作用。事实证据亦显示由于季节性旺季的来临，使得中国对珠宝需求继续增长。在美国，随着经济的回暖，零售业活动表现出了乐观向好的局面，其中也包括了珠宝买卖的进一步向好。然而，较高的金价也刺激了对含金量低的首饰的需求。
工业应用
在2009年第四季度，在工业与牙科应用方面对黄金的需求保持了连续3个季度的环比增长，并在两年多来首次出现同比增长。需求总计为99.7吨，相较2008年第四季度增长11%。然而，2009年的总需求却比2008年降低了16%。电力部门的需求（通常占工业总需求的70%）在2009年第四季度出现了较往年25%的强劲反弹。此外，其他工业部门与装潢部门的需求则下降了13%，在牙科应用上的黄金需求也较2008年第四季度下降了5%。随着全球经济前景的改善，工业需求有望在2010年进一步得到恢复。尽管金价的上涨会带来挑战，但最近一份代表世界黄金协会的调查发现，虽然绝大多数的国际半导体公司正考虑在一些应用上采用铜，但几乎所有的受访公司都十分清楚黄金较铜的优点，同时也表露出对铜在可靠性、收益性（相对于黄金）和未证实的表现等方面的担忧。
金矿生产与黄金回收
年度黄金供给数据显示，2009年黄金供给环比增长11%，其背后的主要原因是2009年第一季度黄金回收活动的快速增加，同时金矿开采也做出了相当贡献。2008年开采量增长6%，开达到2254吨，说明许多新项目陆续在这一年上马（尤其在坦桑尼亚与塞内加尔）以及现存金矿的生产效率的提高。
2009年上半年并没有发生很多生产商解除套期保值的情况，而到了下半年却表现活跃。2009年第四季度供给减少125吨，主要是因为Barrick在9月宣布了其有意减少其整个套保头寸。随着不少黄金生产商解除了套保头寸，到了2009年底全球尚存套保头寸为235吨（约占上一年水平的一半）。
2009年一季度随着金价在许多国家创出新高，黄金的回收量也以584吨刷了历史最高纪录，但在随后的几个季度有所下降。2009年第四季度，金价的强劲上涨与黄金回收量的增加保持一致，但与2008年第四季度的情况明显不同，当时黄金的回收量仅有3%的涨幅，而金价却上涨了38%。总的来说，2009年黄金回收增加了27%至1549吨，主要是因为疲弱的全球经济环境，尤其是在2009年年初的时候。
政府部门
欧洲中央银行在今年一季度的净销售趋于完全停滞状态。从2009年9月第三回合央行售金协定召开的时候到2010年一季度末的这段时间内，签署国累积售出1.6吨黄金，这个量与去年年底持平，主要是因德国出售了少量的黄金来为其人民铸造金币。
第三回合央行售金协定规定了每年的售金上限为400吨，直到2014年9月为止。考虑到央行对售金欲望的明显下降，总销售量似乎远远达不到这个上限。然而，一些欧洲央行的惜售却被国际货币基金组织的计划销售所抵消。
国际货币基金组织执行委员会在2009年9月宣布其将出售403吨黄金，所得收益将用于设立一个捐赠基金。国际货币基金组织表示其将更倾向于通过一系列的非市场性交易来售出黄金，同时为了不对市场造成干扰，也会通过第三回合央行售金协定做些阶段性的市场交易。目前已达成了三笔非市场性交易：向印度储备银行出售了200吨，向斯里兰卡中央银行出售10吨以及向毛里求斯中央银行出售了2吨。目前也已启动了阶段性的市场性交易销售，在2010年2月份卖出了5.6吨。值得注意的是，事实上IMF所启动的市场性交易并不会妨碍其日后进一步的非市场性出售。
其他国家情况：俄罗斯在2010年1月和2月购进8.3吨黄金，继续推进其长久的购金计划，其黄金总储备已达645.5吨，占世界总储量的5.1%。此外，据Bloomberg透露，委内瑞拉央行一负责人John Khan声称该行将在今年购买10吨以上黄金用于国内生产。
信息库
投资黄金必不可少的信息资源
www.marketintelligence.gold.org
世界黄金协会邀请您访问其官方网站的市场信息部，该部门拥有十分完整的关于黄金市场和黄金战略投资功能的信息。该信息分为四个板块：市场知识、黄金投资、研究和统计以及黄金作为储备资产。
市场知识
新的黄金投资者应该来这里了解黄金市场的作用和黄金主要的供给和需求：中央银行，衍生品市场，工业用户，投资者，珠宝消费者，矿业公司和黄金回收商。
黄金投资
了解黄金的独特功能可以使投资者用其进行资产组合风险管理和资金维护。
黄金研究和统计
这是一个广阔的研究天地和信息库。包括黄金历史价格、中央银行黄金储备统计数据、每季度黄金的供给与需求数据、黄金的相关性和波动率图表以及学术界和私人发表的一系列关于黄金的研究报告，例如通货膨胀和美元。
黄金作为储备资产
了解为什么中央银行及那些多边组织如国际货币基金组织（IMF）把黄金作为储备资产。
上海景川投资有限公司编译
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