钢铁智库-钢铁早报-2010年11月26日
市场要闻
国内：
限电有望结束 钢企料将承压
近期国家发展和改革委员会（下称国家发改委）官员向媒体表示，将“纠错拉闸限电”。国家发改委环资司巡视员何炳光22日在国新办举行的发布会上表示，近期部分地方拉闸限电违反中央要求，中国将在实际当中不断解决好这个问题。 我们尚无法判断高耗能行业的拉闸限电是否立即停止，但至少从明年1月份开始，靠拉闸限电减产的部分产能会恢复开工，从而对钢铁水泥短期价格造成压力。 对于钢铁行业来说，政策结束后，供给压力增加。大规模的拉闸限电对钢铁行业的影响主要反映在9月中上旬，引起了当时钢价的快速上涨，螺纹钢从8月底的3890元/吨上升至4290元/吨。我们预计拉闸限电政策结束后，日均粗钢产量将由目前的160万吨/日恢复到167万吨/日的水平。 从历史上看，钢价在年底一般都是上涨的，主要是因为年末的冬储需求。但是由于拉闸限电政策消除后供给压力增加，一定程度上将抵消季节性需求的上涨，因此钢价可能在高成本的支撑下维持震荡，上涨乏力但下行压力不大。主要因为铁矿石和焦煤价格维持高位，成本对钢价有较强的支撑，尤其是热轧价格在成本线附近，下跌空间有限；而螺纹钢价格受节能减排影响较为显著，未来复产可能下行空间在200元/吨以内。与此同时，由通胀超预期引起的新一轮“宏观调控”对钢铁等周期股影响为负面，从以往历次宏观紧缩政策的影响来看，通胀超预期、信贷紧缩、价格干预政策、地产调控均使市场对钢铁板块的盈利前景产生担忧，从而使行业估值短期承受压力。
央行：金融机构须控制今年后两个月信贷投放央行再度发出收缩流动性信号。
23日，央行副行长胡晓炼在货币信贷工作座谈会上要求银行业金融机构，切实采取有力措施，控制好今年后两个月信贷投放的节奏和力度，使信贷投放总量符合宏观调控要求。 业内人士分析认为，这意味着，央行希望将今年全年的新增信贷控制在7.5万亿以内。 胡晓炼强调，年初确定的货币信贷总量调控目标是符合经济平稳较快发展需要的，有利于宏观调控要求的贯彻落实，有利于处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。 她坦言，近几个月货币信贷出现反弹，信贷需求旺盛，信贷扩张势头较强，实现全年货币信贷预期目标面临挑战。今年9、10月份，新增信贷分别达到5955亿元和5877亿元，速度偏快。前10个月的新增贷款总额达到6.88万亿元，较全年7.5万亿元的目标仅余6200亿元。而
据了解，本月前3周，部分银行的新增信贷仍然较快。 此外，主要发达国家持续实施量化宽松政策，全球流动性过剩状况加剧。胡晓炼表示，在人民币升值预期持续增强的情况下，国际流动性持续流入国内，在加大物价和资产价格上涨压力的同时，也增加了流动性管理的难度。 面对上述两个难题，央行11月内两次上调存款准备金率，一次差别调整个别银行的存款准备金率，以平抑银行的信贷投放速度，同时收缩流动性。
中国铁矿石进口明年料增至纪录高位,因其钢产量增加
交易商和分析师周四表示,中国2011年铁矿石进口可能最多增加10%至纪录高位,这应该会让价格维持在接近数年高位,因中国增加钢的产量. 尽管中国未来可能会有更多的货币紧缩动作,且祭出房市降温举措,但这个全球最大钢生产国可能增产,因其推动都市化而继续大规模地基础建设支出,使其钢产量在明年再创纪录新高,今年预估为6.2-6.3亿吨. 我预期基础建设支出会很强劲,"Freight Investor Services驻上海的策略主管Michael Gaylard表示."此刻中国境内没有太多的投资机会给拥有巨额资金的银行,而房地产正在主导情况. Gaylard预估中国粗钢产量在2011年最多将成长5%,据此估计铁矿石进口将增加8-10%. 产业团体中国钢铁工业协会曾表示,预期今年铁矿石进口将低于2009年的纪录高位6.278亿吨,因北京当局推动节能迫使许多钢铁厂自9月起开始减产. 1-10月中国的铁矿石进口维持在略高于5.03亿吨,较上年同期减少2.2%. 倘若11月和12月进口维持当前的步调,2010年铁矿石总进口量可能约为6亿吨.2011年若成长10%,其进口将超过2009年的纪录.
工信部预计“十一五”单位工业增加值能耗降逾25%
工业和信息化部副部长苗圩24日说，“十一五”期间，我国工业节能减排取得明显成效，预计今年规模以上单位工业增加值能耗将比2005年累计下降超过25%，节约能源累计超过6．5亿吨标准煤。 苗圩在“2010中国绿色产业和绿色经济高科技高峰论坛”上说，五年来，我国工业增加值保持年均13．5%以上的增速，预计今年年底全国工业增加值将超过15万亿元，全世界约500种工业产品中，我国有210种产品产量居世界第一位，已经成为具有全球影响力的制造业大国。 但苗圩指出，工业粗放型的发展方式没有得到实质性的转变，资源消耗高，污染排放大，可持续发展受到严重制约。未来几年要根据全国单位国内生产总值能耗下降以及二氧化碳下降的要求，研究提出单位工业增加值下降能耗和二氧化碳的目标。明确重点行业淘汰落后产能的任务。完善落后产能的界定标准，强化能耗、环保、质量等指标的约束性作用，积极推进资源型产品的价税改革，加快形成有利于落后产能退出的长效机制。
抑通胀 发改委三天连发五文稳定物价
通胀的势头越来越明显，国家发改委昨天再度在其官方网站发表《依法加大市场价格监管力度——三论贯彻落实<国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知>精神》的文章，提出稳定物价的若干措施。这是国家发改委自本周一以来，连续三天就物价发文。除了一论、二论、三论国务院稳定物价水平的通知精神外，还就紧急部署稳定物价措施、查处柴油违法案件等发表文章。一位接近国家发改委的人士还透露，国家发改委近期准备牵头多部委成立督导组，赶赴部分省份检查物价和市场供应情况。 国家发改委在周一发布的“一论”中指出，我国有能力有条件保持价格总水平基本稳定。同时例举支撑这一能力的三大理由。在二论中，发改委发出紧急通知，要求各地价格主管部门加大对价格上涨较多商品的价格巡查、检查力度。在昨天发表的三论中，国家发改委明确表示，随着各项监管措施不断完善，监管部门打击力度不断加大，一些游资和不法经营者的恶性炒作、操纵价格行为可能更加隐蔽化和多样化，给价格监管设置新的障碍，提出新的挑战。
外汇局：三季度我国外储资产增加1073亿美元
据初步估算，2010年三季度，我国国际收支经常项目、资本和金融项目(含净误差与遗漏)继续呈现顺差，国际储备资产继续增长。三季度，经常项目顺差1023亿美元，按可比口径计算(下同)，同比增长1.03倍。其中，货物贸易顺差814亿美元，服务贸易逆差44亿美元，收益顺差145亿美元，经常转移顺差108亿美元。资本和金融项目(含净误差与遗漏)顺差57亿美元，其中，直接投资净流入230亿美元。国际储备资产增加1080亿美元，增长31%，其中，外汇储备资产增加1073亿美元(不含汇率、价格等非交易价值变动影响)，在基金组织的储备头寸增加7亿美元。2010年前三季度，我国国际收支经常项目顺差2040亿美元，同比增长30%；资本和金融项目(含净误差与遗漏)顺差821亿美元；国际储备资产增加2860亿美元，同比增长7%
国际：
俄罗斯将向中国进口不锈钢收反倾销关税
俄罗斯政府令周三显示，俄罗斯将向从巴西，中国，韩国和南非进口的部分扁钢征收为期三年的反倾销关税。该税项将针对含镍比率不低于2.5%的扁钢.俄罗斯将向除山西太钢不钢有限公司以外的中国钢铁企业征收39.1%的关税。针对山西太钢不钢有限公司的关税税率为29.9%.该政府法令于11月23日签署，将在政府官方报纸上发表后一个月生效。
安赛乐米塔尔预计明年全球钢铁需求增幅降至5-6%
钢铁厂商安赛乐米塔尔印度与中国业务主管Vijay Bhatnagar周三表示：预计2011年全球钢铁需求放缓至5-6%左右，因全球经济疲弱。预计2011年铁矿石价格较今年上涨或持平，因新产能需要一段时间才能对市场产生影响。中国的钢铁行业将在未来一段时间内继续整合。
日本新一轮量化宽松或在明年三月推出
2010年，日本经济出现了企稳的迹象，该国GDP增长率或达到3%，为刺激经济、尽快走出通缩，日本央行正考虑进行新一轮的量化宽松政策，与此同时，美联储刚推出了QEII政策，而欧债危机也在不断蔓延,为了对动荡不安的国际金融市场形势有更清醒的认识.
美联储下调今年经济增长预测
美国联邦储备委员会23日发布报告，将今年美国经济增长速度下调为2.4%-2.5%，低于6月份预测的3.0%-3.5%。 根据当天公布的美联储货币政策决策机构联邦公开市场委员会11月份的会议纪要，美联储预计今年美国经济增速有所放缓。美联储同时下调了2011年的经济增速，从6月份预计的3.5%-4.2%下调至3.0%-3.6%。 会议纪要披露，美联储的决策者认为，产出和就业继续增加，但增速缓慢。与会者称，在实现美联储的双重政策目标，即培育充分就业和保持物价稳定方面，进展“令人失望地迟缓”。 在失业率方面，美联储预计今年全年美国失业率为9.5%-9.7%。2011年失业率预计为8.9%-9.1%，这一预测高于6月份预计的8.3%-8.7%。在通货膨胀方面，美联储说最近几个月美国消费物价依然受到抑制，预计今年全年核心消费物价(扣除波动较大的能源与食品价格)仍会保持在低水平。 美联储每年举行8次货币政策决策例会。
最近的一次会议在11月2日-3日举行。这次会议上，美联储继续把联邦基金利率维持在0至0.25%的低水平，并宣布启动总额为6000亿美元的第二轮量化宽松货币政策，以推动就业和刺激经济增长。但这项政策在全球引发广泛质疑与批评。
后势研判：
大宗商品最近大幅度的回调主要因素还是在于中国政策施加压力导致的恐慌，存款金上调政策落实才把下跌幅度、缩小，近两日价格在阶段性底部反复嗜杀，从浪性结构观察还有C浪杀穿前底的可能性，从期现市场背离的程度就此震荡回归属性。在天气逐渐变冷的情况下，钢材需求普遍的下降，，但在与高成本的支撑下，市场价格上涨的欲望较强。国家现在在硬拍价格，直接阉割多头。我个人还是坚持小量多头，因调整自此买入已经很实惠。