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钢铁智库-钢铁早报-2011年11月21日

数据预见趋势研究把握未来

2011 年 11 月21日星期一

钢铁早报

市场要闻

1、温家宝会奥巴马：增强人民币汇率双向浮动弹性温家宝总理19日在印尼巴厘岛出席东亚领导人系列会议期间会见美国总统奥巴马时表示，中国正在密切关注人民币汇率出现的新变化。他指出，中国一直在推进人民币汇率形成机制的市场化改革，并将继续按照主动性、渐进性、可控性原则，稳步推进改革，增强人民币汇率“双向浮动”的弹性。

2、银监会：密切关注房地产贷款风险变化中国银监会近日公布的《中国银行业运行报告(2011年第三季度)》表示，针对当前房地产市场的形势，银监会要求银行密切关注房地产贷款风险变化，增加风险排查和实地走访频度，全面掌握授信企业通过各种渠道的融资情况，加强对土地、房产等押品的及时估值和持续管理；在严格执行差别化房贷政策的前提下，应首先满足首套、小户型、自住购房的贷款需求。报告称，三季度房地产业新增贷款环比首次出现负增长。在平台贷款方面，按照《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》的要求，银监会积极部署，督促银行业金融机构认真落实，地方政府融资平台清理整顿工作取得明显进展。三季度，银监会继续采取措施，推动银行业金融机构进一步化解平台贷款风险。一方面，继续严格把控平台贷款的审慎准入标准；另一方面，规范整改存量，继续落实动态台账管理、补足抵质押担保、合同补正、严格分类处置、风险资本和拨备计提等风险管理和抵补措施。报告称，为防范民间借贷风险向银行体系蔓延，银监会要求银行业金融机构筑牢与民间借贷市场的防火墙，同时，继续认真落实“三个办法一个指引”等贷款新规，切实做好贷款“三查”和全流程管理，防止信贷资金被违规挪用进入民间借贷市场。

3、证监会打出六大监管“组合拳”故知新中国证监会有关负责人日前针对社会关注的资本市场热点问题再度表态，并打出六大监管“组合拳”。具体包括：“多管齐下逐步改变高市盈率发行股票的局面”，加大改革和完善发行监管力度；积极协调并推动债券市场统一监管；首先立足解决“壳资源”炒作成风等问题，并在创业板率先试行退市制度改革；允许创业板公司非公开发行公司债券，同时积极研究制定创业板再融资制度；在国务院的统一部署下对各类交易场所进行清理整顿工作；针对内幕交易等违法违规行为，将继续保持高压状态，并推动配合最高法、最高检出台有关司法解释。

4、年底钢厂检修力度加大临近年底，不少钢厂都开始进行停厂检修，而且检修力度正在逐渐增大。据统计数据显示，截止11月中旬，国内共有3 0条线棒线检修，影响产量76万吨；14条热卷线检修，影响产量达到102.5万吨；22条中板线检修，影响产量达到83.3万吨；钢厂大量停产检修，这对钢厂的产量以及社会库存压力是具有一定的缓解作用的。据中钢协16日发布的最新数据显示，11月上旬重点统计会员企业粗钢日均产量为148.01万吨，比前一旬减少1.09万吨。预估11月上旬全国粗钢日均产量为166.41万吨，比前一旬减少5.29万吨。钢企粗钢产量减少，一方面说明钢厂检修已对生产起到减产作用，一方面也说明，钢厂对后市的预期较为悲观，因为日均166万吨的粗钢产量相当于2010年12月份的水平，这与2010年节能减排最低日均粗钢产量159.82万吨已相差无几了。不过产量减少，确实对市场的库存压力起到一定的缓解作用。

5、冬季电荒近日中电国际董事长李小琳在第三届中国能源企业高层论坛上表示，由于结构性矛盾和电力体制问题短期无法解决，火电装机容量前三季度已经持续负增长，导致今冬明春用电缺口可能达到3000万-4000万千瓦，今后区域性和结构性'电荒'将成常态。不管是事实，还是炒作，近期电荒确实再一次成为钢市较为敏感的话题了，但今年冬季的电荒究竟会不会影响到年内钢价的上涨呢？据访问，不少钢企商人认为今年冬春的电荒不会对年内钢价产生太大的影响。目前，我国部分地区确实已经面临电荒的考验，国家电网也预测，今年冬天用电紧张形势或将高于夏季。在电荒的影响下，按理说，限电政策是该随之而来的，对于用电较大的钢企来说，这势必会造成一定的减产影响。但是，由于目前钢价长期盘整，国内部分钢企早就开始进行检修了，所以，即使限电，对钢厂生产的影响也不会太大。钢价要想借助此次'电荒'上涨，难度还是有点大。

6、冬储规模不如往年拉动作用会打折扣在11月份以后，虽然钢市出现了不少利好消息，但钢市下游的需求量却一直没有得到增大。10月制造业PMI在回升两个月后再度回落至50.4，同时10月汽车产销157万和152.5万辆，环比降1.99%和7.37%。业内人士认为，资金是影响下游行业表现不好的主要原因，虽然近期货币宽松的信号不断出现，但是，短期来看，资金仍然是钢铁及其下游行业面临的一个瓶颈！据央行统计，本周公开市场到期量为560亿元，一年央票的放量发行，使得本周的公开市场有望再度重现净回笼。不过，一年央票的发行状况也提示了商家，货币政策的微调是一个循序渐进的过程，就算货币政策在未来有望宽松，但短期来看，商家的融资难问题仍旧没有解决。这也是近期钢价持续盘的原因之一，市场分析师认为，年底的冬储行为有望成为年内可以拉动钢价上涨的唯一动力。据了解，随着资金面的逐渐放宽，冬储行为已经慢慢开始了，不过，由于今年市场环境比较特殊，初步估计今年的冬储规模或将小于往年，因此对价格的拉升作用也会相当有限。

7、钢材：社会库存继续下降再创年内新低据“我的钢铁网”库存调查统计，截止到11月18日，全国26个主要市场五大钢材品种（螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板）社会库存量为1316.4万吨，较上一周减少26.4万吨，连续第六周下降，不过库存下降速度有所减缓（前一周库存减少量为44.6万吨）。同时，总库存再创2011年以来的最低点。与去年同期相比（2010年11月19日），总库存低26.4万吨。分品种来看，本周五大品种社会库存继续全线回落，其中螺纹钢下降最多，比上周分别减少15.7万吨；其他品种库存下降量较小，热轧、线材、冷轧板卷和中厚板分别减少3.5万吨、0.9万吨、3.2万吨和3.1万吨。今年国内库存连续下降六周情况已经超过2009年，2009年国内钢材库存在国庆节后只连续下降了四周。不过还不及2008年和2010年，这两年分别连续下降了八周和十周。2010年国庆后去库存一直持续到了12月中旬。上周国内钢价稳中趋涨，但由于市场成交未能持续好转，经销商心态都较为谨慎，订货积极性依然不高；而钢铁生产企业目前依然维持减产和降价的策略，上周宝钢、鞍钢和武钢均对新一期价格政策给予下调基调；而中钢协统计显示11月上旬粗钢日均产量仍在回落。这可能会使市场库存进一步维持下降态势。

全国主要城市钢材库存(11.11--11.18)周变化情况：螺纹钢库存变化 (11.11-11.18)本周498.22库存万吨，上周库存513.92万吨，环比减少15.7万吨；线材库存变化(11.11-11.18)本周库存90.617万吨，上周库存91.472万吨，环比减少0.855万吨；热轧卷库存变化(11.11-11.18)本周库存435.51万吨，上周库存439.04万吨，环比减少3.54万吨；冷轧卷库存变化(11.11-11.18) 本周库存148.99万吨，上周库存152.17万吨，环比减少3.18万吨；中板库存变化(11.11-11.18) 本周库存143.02万吨，上周库存146.40万吨，环比减少3.38万吨。

8、一周相关原料市场情况（11.14-11.18）: 1、钢坯市场：本周国内钢坯市场价格先扬后抑，需求低迷的格局无明显改善。周初，因外围市场及国内政策面趋暖，以及铁矿石、废钢等原材料价格上涨的带动，钢坯市场小幅走强，且市场成交较为活跃。但是活跃的氛围并没有延续太久，临近周末，在终端需求不再跟进的情况下，钢坯价格开始回调。据厂商反映，目前下游采购较为谨慎，且后期将日益清淡，与此同时，近期市场现货库存量持续增长，因此大部分厂商对后期市场并不看好。2、焦炭市场：本周国内焦炭市场弱势低迷，成交虽有小幅回暖，但价格难有好转，部分地区焦企为降低库存，缓解出货压力，对焦炭价格再次做出小幅下调。本周华东、华北地区焦炭价格已做出下调，下调幅度50-100元(吨价，下同)，受宏观政策影响，终端需求低迷，钢厂对后市持利空心态，对焦炭价格欲进行再次打压，由于焦企所处的弱势地位，后期焦炭价市场恐将低位徘徊，不排除局部地区焦炭价格再次下调。3、废钢市场：本周废钢市场平稳盘整。当前废钢市场资源紧张，部分中小散户废钢成交价格有所上涨。而由于前期限产、限收影响下，废钢库存消化明显，而优质资源有限，小炉结算方式占有一定优势，造成部分大中型钢厂废钢到货情况不理想，为增加库存，吸引资源，部分钢厂开始上调废钢采购价格。目前商家资金压力较重，回笼能力减弱，成品钢材价格难以掌控，签单情况并不理想，为了控制成本，降低风险，废钢市场行情变动不大。预计近期废钢市场行情平盘观望后市。4、铁矿石市场：本周铁矿石市场呈现明显上涨态势，进口矿市场攀升势头强劲。周内，进口矿外盘报价持续拉涨，现货市场报价累计上涨50-70元，外盘报价上涨20-30美元，由此促成国内铁矿石市场涨势的形成，华北、东北地区市场出现不同程度的上涨，山东地区市场受进口矿市场拉升推涨作用明显。国内钢材市场运行方向性不强，实际成交状况依然低迷，为此，后期铁矿石市场续涨难度较大，整体市场将逐渐回归平稳。5、海运指数：波罗的海贸易海运交易所乾散货运价指数.BADI周五下跌3点或0.16%，至1,895点，逆转了此前连续三日的涨势，因人气较弱且船只供应增加令市场承压。波罗的海乾散货运价指数跌波罗的海海岬型船运价指数.BACI周五下跌0.71%，此前连续三日上涨，上个月该指数触及2010年11月以来高位。波罗的海乾散货运价指数8月在连跌18个交易日後触及逾三个月低点，该指数目前依旧走势不稳，且仍较去年同期水准低了近15%。波罗的海巴拿马型船运价指数.BPNI涨1.38%，日均获利为14,635美元。该型船舶的通常运载量为6-7万吨,主要货物是煤炭和谷物。

9、2011年11月11日Myspic指数本周Myspic综合指数158.4点，较上周上涨0.51%。本周扁平材指数137.5点，较上一交易日上涨0.13%。分品种来看，本周各扁平材品种涨跌不一，其中热轧指数上涨0.43%，镀锌指数下跌0.58%。本周长材指数182.4点，较上周上涨0.84%。

10、2011年11月11日Mysteel进口矿价格指数 11月18日Mysteel进口矿价格指数不变，63.5/63%印粉指数为150，53/52%印粉指数为94，61.5%澳粉指数为145。进口矿外盘商家报价继续保持坚挺，但市场活跃度明显降低，钢厂心里价位要低于目前市场价格，并且前期大部分钢厂库存都得到一定的补充因此采购积极性不高，进口矿市场上涨乏力。印度方面，印度矿山要价仍较高，目前63.5/63%印粉矿山报价在160以上，53/52%印粉市场主流报价在94，但该价格得不到商家的认可成交较差。我的钢铁网铁矿石综合指数报收159.3于昨日持平，周同期环比涨3.11%，进口矿指数144.9%不变，国产矿指数报收166.0与昨日持平。进口矿市场整体保持平稳，活跃度明显降低，大部分钢厂操作谨慎以观望为主。钢材需求继续疲软，市场弱势波动运行，导致矿价上涨乏力，大部分商家认为短期市场应该以稳为主。

国际:

1、美国11月费城联储制造业指数为3.6 美国费城联邦储备银行周四公布的数据显示，美国大西洋沿岸中部地区11月制造业活动指数下降至3.6，预估为8.0,10月为8.7。

2、11月7日止当周美国货币供给M2增加479亿美元美联储周四公布数据显示，截至11月7日当周，美国货币供给M2增加479亿美元至96,499亿美元；美国货币供给M1增加29亿美元至21,551亿美元。

3、美国10月SEMI订单出货比0.74 ，前值0.75。

4、美国10月谘商会领先指标增长0.9% 美国经济谘商会周五公布，美国10月谘商会领先指标增长0.9%，预估为增加0.6%，9月为增长0.1%，前值为增长0.2%。

5、11月11日当周领先指标基本持稳，但增长年率攀升--ECRI 据纽约11月18日消息，美国经济周期研究所(ECRI)周五称，衡量美国未来经济增速的一项指标最近一周基本持稳，但增长年率改善。ECRI表示，美国11月11日止当周领先指标(WLI)微降至122.1，之前一周为122.3。该指标的增长年率上升至负7.8%，之前一周为负8.5%。

6、希腊新政府预算草案出台目标4年后实现盈余希腊联合政府周五向议会提交了2012年预算草案。根据新政府提交的第一份预算草案，希腊2012年将在经济连续衰退四年后首次实现原始财政盈余，财政赤字占国内生产总值的比例将从今年的9%下降到5.4%。预算草案的其他主要内容包括：2012年经济衰退幅度从今年的5.5%降至2.8%，通货膨胀率从今年的2.8%降至0.6%，但失业率将从今年的15.4%升至17.1%。希腊副总理兼财政部长韦尼泽洛斯当天在预算案获得内阁通过后向媒体表示，新预算案是联合政府为摆脱债务危机和打开新局面而采取的第一个重要步骤。韦尼泽洛斯说，目前希腊政府正在与国际金融协会谈判商讨将希腊债务减记50%的问题。如果谈判取得成功，2012年希腊财政赤字占国内生产总值的比例可以降至5.4%，否则将降到6.7%。他还表示，如果一切都能按计划进行，希腊政府将没有必要出台新的紧缩措施，并且有望在2014年摆脱债务危机。目前希腊债务总额达3500亿欧元，是其国内生产总值的1.6倍。希腊议会预计将在12月8日欧盟首脑会议之前对该预算案投票。由于联合政府三党在议会拥有80%以上的多数，预计该预算案会在议会轻松过关。帕帕季莫斯领导的希腊联合政府本月11日宣誓就职，其主要任务是落实欧元区领导人10月27日达成的新救援协议，并领导国家提前举行大选。

7、美国国会预算委员会就减赤方案的谈判仍不乐观阶段由12人组成的美国"超级委员会"就削减支出的谈判仍旧陷于僵局，超级委员会的目标是，在11月23日大限前就未来10年削减1.2万亿美元预算的计划达成一致。而上周二(11月15日)，美国的国家债务已经突破了15万亿美元。美国近日公布的一项调查显示，大多数美国民众预计，委员会将无法达成意见统一，且更多民众将责任归咎于共和党，该党一直以来坚决抵制增税措施。据熟悉谈判内容的官员透露，为了打破两党之间的僵局，民主党上周公布了一份方案，其中包括一系列共和党所主张的减赤内容，但共和党对此并不买账。如果“超级委员会”无法就减赤计划达成一致，那么美国联邦政府各个部门将在下一次大选举行两个月以后，从2013年1月起启动自动支出削减程序。

后势研判：

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国际方面:

从整体而言，目前影响市场的主要要素来自欧元区，在危机仍然蔓延的情况下，全球经济仍然面临着巨大的压力，而美国方面数据的改善以及中国释放的微调信号对市场形成的支撑相对受到局限，商品价格的剧烈震荡格局将继续。

市场关注的焦点依旧是欧债危机的发展进程，其不断爆发出来的债务危机令投资者情绪恐慌。尽管意大利总理蒙蒂组建新政府及希腊反对党对该国新总理组建新政府表示无条件支持的承诺令市场情绪有所释怀，市场也对于两国新政府进一步应对危机抱着很大的希望。但债市动荡依旧持续，其正向全欧洲扩散的势头似乎并没有减弱。在意大利10年期公债收益率升至7%上方的背景下，该国五年期公债标售得标利率也创欧元问世以来的最高记录至6.3%，表明投资者对于意大利新总理在着手深入新的经济改革之前，首选依旧是回避购买该国公债。除此之外，西班牙、法国、荷兰及奥地利的公债收益率也随之攀升，其中西班牙10年期国债收益率更是自8月初以来重回6%以上，债务违约势头并不亚于意大利；与此同时，法国AAA信用评级也因其糟糕的财政状况面临威胁，若法国评级最终遭下调，欧元区的根基将被动摇，而欧元区EFSF救助基金的借款能力也被损害，后果不堪设想。

目前来看美国经济数据虽然持续改善，也为市场缓解了一些压力，但是由于美国减赤谈判遭遇僵局，也相对给人们带来了一些不安。11月23日制定减赤方案的最后期限就在眼前，但负责制定减赤协议的超级委员会依然未能拿出具体方案，两党再度在这一问题上互不相让，让人担心7月债务上限调整谈判僵局重现，美国恐再度面临债务危机风险。而美国经济的复苏仍然在持续当中，美国商务部最新数据显示，10月零售销售增长0.5%，此前9月成长1.1%。这是零售销售连续第五个月取得月度增长。纽约联储报告显示，纽约联邦储备银行11月制造业指数自5月以来首次上升，即便新订单指数下降，但出货指数上升。该数据进一步证明经济形势好转，表明美国经济成长在第四季仍速度不减。这在通常情况下成为价格上升的动力，而目前为下跌中的金属带来一些支撑。

美元指数中期运行在几年来的震荡区间当中，而短期内呈现反弹势头并有可能向区间上轨移动。

全球商品综合指数运行在今年的下降通道当中，整体弱势没有改变，近期反弹回抽后市场将进一步下行。

国内方面：

央行发布第三季度货币政策执行报告指出，继续实施稳健的货币政策，并首次提出适时适度进行预调微调。对比二季度的措辞，央行并未提及“把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务”，调控重心发生微妙变化。在三季度货币政策报告对于下一阶段调控思路表述中，今年一、二季度报告中重点提出的“把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务”并未出现。表明货币政策的微调已然在进行当中，而增值税以及个调税的改革也说明财政政策的微调也同时进行。

从股市来看，上证指数在政策微调的乐观兴趣消退后再度走低，整体上继续运行在下降通道当中，弱势未改。

资金方面：

在希腊国债大幅上涨引爆危机后，近期意大利以及西班牙国债收益率带上涨到7%生命线附近，而远远大于希腊的债务总量令市场恐慌情绪加剧。而信用违约掉期的攀升则表明这些国家的违约率持续上升，加剧市场的压力。流动性上看，由于美国的同业拆借利率持续上升，表明美元的流动性开始收缩，而欧元在救助的背景下其的同业拆借利率却持续回落，显然有利于美元的上涨。中国方面从同业拆借的变化上看，微调仅限于心理层面的改变，而同业拆借没有出现明显的回落，表明流动性变化仍然不大。

现货方面：本周国内钢材现货市场表现先涨后跌，上周市场走势分化，不过在价格下滑以及库存有限的支撑下，本周初期市场成交表现较好，此外，在国内货币微调的带动下，市场资金表现有所宽裕，商家信心也因此提振，看涨意愿相对较强。由于近期钢厂限电、成产原料不足等原因导致产量下降，对本地市场资源补给不足，故市场库存处于较低水平。除了资源紧缺，导致本轮价格大涨的另一个主要原因主要是成交好转。由于前期价格不断下探，加上雨水天气影响，终端用户观望情绪较为浓厚，采购积极性不高，市场成交清淡，随着天气转晴，终端用户库存不断消耗，采购能力有所恢复，而当时价格止跌企稳更是淡化了终端用户的观望情绪，采购积极性大涨，市场成交略有好转，价格上行的同时也促使市场小户囤货积极性提高，市场整体成交较前期明显活跃不少。不过目前外围经济环境依旧扑朔迷离，钢厂在较大的出货压力之下也持续下调价格政策，这使得市场成本支撑力度持续下降，价格仍有调整空间，短期内难有大涨行情。

综合来看，停产检修、钢厂限电、冬储需求确实可以带动钢价的上涨，但是由于经济环境不稳定，停产、限电、冬储的利好提振作用却被打折扣。不过总的来说，只要央行继续对外发放资金宽松的信号，商家的心态就会受到积极影响，市场流动资金充足了，贸易商的冬储的规模也就可能继续增大，对钢材需求的拉动作用也有望扩大，那么年内钢价上涨的阻力才会减小。

技术方面：螺纹指数，近期反弹的理论目标仍未实现，一旦企稳的话，仍具有向上测试的机会。从大的趋势来看仍呈现弱市。

操作建议:短期仍保持反弹的操作思路,注意欧元区对其的影响。供参考。

运费（数据来源：我的钢铁）

路线	11-21国际运费	11-14国际海运费
澳洲-中国(美元/吨)	11.229	11.145
巴西-中国(美元/吨)	28.377	26.288
印度西岸-中国(美元/吨)
青岛-张家港(元/吨)	29	29
北仑-上海(元/吨)	16	16
秦皇岛-广州（煤炭）(元/吨)	44	45

2011年11 月18 日铁矿石港口价格

名称	品位	产地	天津港	连云港	青岛港	北仑港	日照港	京唐港
PB粉	61.5%	澳大利亚	1020	1010	1010		1010
PB块	62.5%	澳大利亚	1100	1100	1100		1100
Yandi粉	58%	澳大利亚	930		930		930
巴西粗粉	63.5%	巴西	1040	1020		1040
巴西粗粉	64.5%	巴西					1030
印度粉矿	63.5%	印度	1110	1090	1090		1090	1090
印度粉矿	63%	印度	1090	1070	1070		1070	1070
印度粉矿	62%	印度	1040	1020	1020		1020	1020
印度粉矿	61%	印度	1000	970	970		970	980
印度粉矿	60%	印度	950	920	930	930	930	940
印度粉矿	59%	印度	900	890	890	890	890	890
印度粉矿	58%	印度	860	850	850		850	850
纽曼块矿	62%	澳洲			1180
注：以上价格为车板价（元/湿吨），价格相对于前周的变化情况。

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