央行研究局局长张健华：适度宽松的货币政策应回归稳健
据上海证券报11月5日报道，出于对当前中国经济增长趋
稳以及通胀情况的判断，央行研究局局长张健华认为，非常时期的非常规货币政策已圆满完
成使命，在当前的形势下货币政策的目标、取向有必要进行一些适当的调整，即货币政策应
该逐步回归常态，而这种“常态”就是回归“稳健的货币政策”。
张健华认为，当前货币政策回归稳健的条件已经成熟。一方面，国民经济复苏的态势在
不断巩固，今年全年达到10%没有问题，且他对中国未来的经济增长充满信心。另一方
面，物价由负增长变成温和上涨，近期内还有再提高的可能。此外，进口价格指数已超过
60%，表明进口价格未来预期上涨很快，对输入型通胀可能产生很大的压力。所以物价形
势不容乐观。张健华称：“在CPI很高的情况下，还能不能继续放松货币条件就非常关键
了。”
张健华称，货币政策是短期的政策工具，经常会因使命的不同，侧重目标的不同有所变
化。所以货币政策有些工具可以微调，而且微调以后还可以反向调。他指出，“稳健的货币
政策”并不是一成不变的，在实际执行过程中有时候是扩张的，有时候是紧缩的，有时候是
真正稳健的。要对应不同时期的经济背景，有不同的做法。
而“稳健的货币政策”含义包括：增强针对性和灵活性；保持经济平稳较快增长；管理
通胀预期；管理价格体系；加强流动性管理，引导信贷速度增长并优化信贷结构，支持经济
结构调整。
因此，中央银行不能掉以轻心，最核心的是不能让长期的负利率侵蚀居民的储蓄资产。
他随后表示，央行有一些工具可以理顺价格体系，这将有助于资源要素价格的配置。
在谈到加强流动性管理，引导信贷适度增长时，张健华指出，当前中国流动性管理最大
的问题来自于美国的量化宽松。他认为，美国最新通过的Q12量化宽松政策对全球影响很
大，美、欧、日持续的量化宽松政策，很大程度上会引发资本流向新兴市场国家。“而中国
又是新兴市场国家中发展得最好的，所以我们面临的压力很大，最主要的是体现在资产价格
方面压力很大。”张健华称。
今年10月19日央行启动加息，是否意味着中国进入了长期加息的通道？张健华对此表
示，货币政策出台后，要观察一下效果，然后再根据效果考虑下一步的措施。如果说我们的
经济形势出现了逆转，还可以采取一些反向措施。因此，仅凭一次加息就断定中国进入长期
加息通道是对货币政策的误解。
张健华认为，当前货币政策的重点，应该增强政策的针对性和灵活性，所谓的针对性就
是增加对实体经济的支持，要防止资金过度地流向资产市场，炒作资产价格。此外，他特别
强调要管理好通胀预期。他认为，今年年底物价可能超出年初的预计，实际通胀也可能有所
上升，而明年通胀形势也还存在很大的不确定性。